張坤

今天凌晨，備受市場關(guān)注的“基金一哥”張坤，披露了其管理的基金一季報。其中，張坤的代表作——易方達藍籌精選最新的“十大重倉股”也浮出水面。

易方達藍籌精選一季報顯示，、瀘州老窖、、五糧液、為其前五大重倉股，單只持股均接近10%的持股上限，合計持有49.19%。

(資料圖片)

此外，、、伊利股份、美團—W、分別以7.01%、6.05%、6.01%、5.59%和5.54%，位居易方達藍籌精選第六大至第十大重倉股。

貴州茅臺重登“第一重倉股”

4月21日凌晨，張坤管理的四只基金發(fā)布2023年一季報，從管理規(guī)模來看，一季度張坤在管規(guī)模變化不大，從2022年末的894.34億元，縮水至3月末的889.42億元，降幅0.55%。

作為張坤管理規(guī)模最大的一只基金，截至一季度末，易方達藍籌精選基金資產(chǎn)凈值為562.09億元。

該基金的一季報前十大重倉股并未有太大的變化，單季度持股數(shù)量增多的是、和，單季度持股數(shù)量減少的是瀘州老窖、、五糧液、等。

值得注意的是，在前五大重倉股中，就有四只白酒股。其中，，更是時隔一年后，再次榮登張坤的第一重倉股。由此可見，張坤對白酒股的“偏愛”之深。

印象中，張坤對追捧白酒股的登峰造極之時，還是在2020年四季報。當時的十大重倉股，、、瀘州老窖、五糧液分列前四大重倉股，占據(jù)近四成倉位。

對此，張坤在一季報中如此描述——“對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了消費等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個股方面，我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司?！?/p>

之所以看好以白酒為代表的消費股？張坤稱，對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”，近三年按照甲類傳染病的防控宣告結(jié)束，生活開始逐步恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)，出行和線下消費恢復(fù)較快。

政策方面，政府工作報告再次提出要毫不含糊的堅持“兩個毫不動搖”，為各類所有制企業(yè)創(chuàng)造公平競爭、競相發(fā)展的環(huán)境，鼓勵和支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大，提振了市場和企業(yè)家的信心。

在“很長的坡”上“滾雪球”

作為當紅的“基金一哥”，易方達張坤在一季報中的“小作文”，也備受市場關(guān)注。

張坤認為，基本面價值投資很吸引人的一點是，投資者可以用很長一段時間來充分觀察公司的發(fā)展，等到它們用事實證明自己的成功和巨大的成長潛力之后，再買入也不遲。

基本面價值投資的優(yōu)勢之一在于可積累性。具體來說，積累體現(xiàn)在對基本面分析方法的理解和對具體行業(yè)和企業(yè)的洞察，所有這些，都使投資者未來更可能做出對具體投資標的內(nèi)在價值的準確判斷。

如果只是針對某一次投資，積累的重要性可能并不顯著。

在張坤看來，如果將投資貫穿一生，并將長期復(fù)合回報作為終級目標，可積累性就是這一目標的最重要保障，選擇一條可積累的 “很長的坡”并在坡上“滾雪球”是很重要的。

“我們會參考全球產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗，持續(xù)做深入的研究積累，爭取構(gòu)建一個全面而盡量準確的坐標系，希望能正確評估企業(yè)的競爭力并跨行業(yè)選出好的公司。”張坤稱。

如何識別出好公司？這如此重要，因為好公司不是好股票的唯一情形就是估值過高，在其他情形下，好公司都會給投資者帶來長期可觀的回報。

在一季報的小作文中，張坤也透露了自己的研究方法。他認為，閱讀企業(yè)的定期報告并對財務(wù)數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)整理和分析，是理解企業(yè)基本面的核心手段之一。

如果能對一家公司過去和當前的財務(wù)狀況了如指掌，就更有可能正確評判這家公司的未來價值；如果你對一家公司感興趣，那就看看它的年報，你就會超過華爾街98%的人；如果你閱讀了年報中的附注，你就會超過華爾街的所有人。

張坤認為，幾乎任何成功的公司都經(jīng)歷過短期的經(jīng)營業(yè)績和股價的震蕩，經(jīng)歷過市場先生態(tài)度的冷暖，但它們成功的模式往往沒有變化，通過深入的研究并抓住這些關(guān)鍵的因素，是能夠一路堅持下來的重要因素，也通常意味著長期可觀的收益。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陳俊嶺）