(相關(guān)資料圖)

事件:公司發(fā)布2022年年報(bào):2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.75億元(yoy-40.47％),歸母凈利潤(rùn)3.03億元(yoy-57.90％),扣非歸母凈利潤(rùn)2.44億元(yoy-59.04％),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.49億元(yoy-61.19％),其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.44億元(yoy-5.26％),歸母凈利潤(rùn)0.27億元(yoy-83.36％),扣非歸母凈利潤(rùn)0.51億元(yoy-34.09％)。

點(diǎn)評(píng):1、常規(guī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)15％穩(wěn)步增長(zhǎng),投入加大,利潤(rùn)端短期承壓公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.75億元(yoy-40.47％),其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.44億元(yoy-5.26％)。分業(yè)務(wù)來(lái)看:①由于新冠相關(guān)生物試劑需求下降,公司新冠業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入下滑明顯,2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.62億元(yoy-73.19％),相較去年占總業(yè)務(wù)收入比例從62.76％下降至28.26％。②由于公司深耕生物試劑領(lǐng)域,不斷進(jìn)行研發(fā)與營(yíng)銷布局,常規(guī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng),2022年公司常規(guī)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.12億元(yoy+14.67％)。分區(qū)域來(lái)看,境內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.25億元(yoy+6.57％),境外實(shí)現(xiàn)收入3.50億元(yoy-53.64％),主要是因?yàn)樾鹿跇I(yè)務(wù)下滑所致。

公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.03億元(yoy-57.90％),主要是因?yàn)樾鹿谑杖虢档?疊加公司持續(xù)加大銷售、研發(fā)和生產(chǎn)投入,費(fèi)用率顯著上升,利潤(rùn)短期承壓。2022年公司銷售費(fèi)用達(dá)1.24億(yoy+52.14％),銷售費(fèi)用率達(dá)21.57％(yoy+13.13pp),研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.6億(yoy+49.88％),研發(fā)費(fèi)用率達(dá)10.47％(yoy+6.31pp)。

2、搭建生物試劑平臺(tái)型公司,CRO技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼公司作為國(guó)內(nèi)生物試劑行業(yè)領(lǐng)先的科技公司之一,建立了完整的生物試劑研發(fā)技術(shù)平臺(tái),客戶覆蓋全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家,能夠生產(chǎn)和銷售現(xiàn)貨產(chǎn)品種類超6.8萬(wàn)種(包含蛋白6500種、抗體14000種、基因47000種),2022年公司開(kāi)發(fā)上線產(chǎn)品約1000種并成功開(kāi)發(fā)出多次跨膜蛋白和一系列診斷關(guān)鍵原料。公司在產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,不斷拓展CRO技術(shù)服務(wù)市場(chǎng),2022年,公司CRO服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.1億(yoy+25.22％),CRO總項(xiàng)目數(shù)達(dá)9961(yoy+43.20％),并且在膜蛋白、診斷原料取得市場(chǎng)突破,重組生產(chǎn)、生物安全檢測(cè)、抗體開(kāi)發(fā)等重點(diǎn)特色服務(wù)新增訂單金額增速達(dá)51.03％,為公司發(fā)展貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為5.87億元、7.63億元、9.69億元,同比增速分別為2.24％、29.81％、27.00％;2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.89億元、3.69億元、4.51億元,同比分別增長(zhǎng)-4.73％、27.73％、22.29％,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為49、39、32倍,維持"推薦"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);貿(mào)易摩擦政策風(fēng)險(xiǎn);核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)。