【資料圖】

一、行情回顧

本周五（5月5日），主力2306合約低開(kāi)低走，全天震蕩偏弱，報(bào)收于18320元/噸，環(huán)比下跌0.52%。

二、基本面匯總

根據(jù)數(shù)據(jù)，中國(guó)2023年3月的氧化產(chǎn)量為659萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.76%（2月為595萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)2.97%（上年同期為640萬(wàn)噸）。2023年第一季度，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量為1901萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.68%（上年同期為1816萬(wàn)噸）。

據(jù)預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或在332萬(wàn)噸附近，同比增0.67%。但需求端表現(xiàn)未及預(yù)期。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比下跌20.2個(gè)百分點(diǎn)至46.2%。

5月4日，據(jù)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存83.5萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降1.8萬(wàn)噸，較2022年5月歷史同期庫(kù)存下降19.7萬(wàn)噸。

鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆廣東包頭河南下調(diào)10-70元/噸，南昌無(wú)錫上調(diào)10-30元/噸；鋁桿1A60及6/8系加工費(fèi)上調(diào)30元/噸；鋁合金ADC12及A380下調(diào)100元/噸，A356及ZLD102/104持穩(wěn)。

三、機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)

：宏觀(guān)方面壓力再臨，俄烏沖突仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止5月04日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約78.3萬(wàn)噸，去庫(kù)1.5萬(wàn)噸，有所放緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，云南維持減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上漲至65.3%，下游消費(fèi)領(lǐng)域終端新增訂單后續(xù)增長(zhǎng)或趨緩。整體上，目前鋁錠去庫(kù)有所放緩，預(yù)計(jì)AL2305運(yùn)行區(qū)間18100—19500為主。

浙江新世紀(jì)：氧化鋁供應(yīng)回升，電解鋁產(chǎn)量小幅恢復(fù)。下游初級(jí)加工端開(kāi)工率回升，終端需求逐步恢復(fù)，目前鋁庫(kù)存去庫(kù)。目前，不同規(guī)模產(chǎn)能的電解鋁廠(chǎng)對(duì)應(yīng)成本區(qū)間在17300-18000元/噸，對(duì)鋁價(jià)支撐力度較強(qiáng)。長(zhǎng)期能源轉(zhuǎn)型與碳中和背景下，鋁價(jià)底部區(qū)間穩(wěn)步抬升。中短期鋁價(jià)區(qū)間震蕩，反復(fù)筑底。