【資料圖】

投資事件：公司發(fā) 布2022年度業(yè)績預告。2022 年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.18-1.36 億元，同比增長94.06%-123.67%。預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7150-8950 萬元，同比增長131.16%-189.36%。
受益新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，公司三大業(yè)務板塊實現(xiàn)快速增長。在新能源行業(yè)高速發(fā)展的背景下，公司及時進行業(yè)務聚焦和標準化轉型。
汽車裝備板塊，公司FAKRA 線束標準平臺成功實現(xiàn)產(chǎn)線復制，打破業(yè)績增長天花板，保持了在汽車裝備領域的領先優(yōu)勢。同時，公司在電池裝備和充換電板塊加速突破。電池裝備板塊，4680 大圓柱、儲能電池市場空間打開，公司與正威集團、深圳埃克森在儲能領域展開合作，并將于2023 年年中發(fā)布首條大圓柱電池裝配工藝樣板線。充換電板塊，公司不斷擴張產(chǎn)能，拓展下游大客戶，換電業(yè)務高增。2022 年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.18-1.36 億元，同比增長94.06%-123.67%。
在手訂單飽滿疊加產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績增長動能充足。截至2022 年三季報，公司在手訂單27.64 億元（含稅），其中充換電智能裝備8.58 億元，占比31.04%；汽車智能裝備7.99 億元，占比28.91%；新能源電池智能裝備11.07 億元，占比40.05%。訂單的高速增長有力支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。換電業(yè)務方面，公司兩大生產(chǎn)基地均已完成產(chǎn)能爬坡實現(xiàn)滿產(chǎn)，克服疫情和供應鏈的不利影響，實現(xiàn)訂單的順利交付。根據(jù)業(yè)績預告計算，2022Q4 公司實現(xiàn)歸母凈利潤4325.89 萬元-6125.89 萬元，同比大幅增長186.61%-305.87%，環(huán)比增長74.56%-147.19%。
換電ToB 市場進入商業(yè)化提速階段，產(chǎn)品批量交付助力公司換電業(yè)務保持強勁增長?！半p碳”目標下，我國新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，滲透率快速提升，2022 年新能源汽車市占率達到25.6%，同比提升12.1pct。自2020 年起，我國發(fā)布各項政策大力推進換電模式建設。
充電時間長，充電樁分布不均勻等問題使充電模式難以解決用戶里程焦慮，催化主機廠加速布局換電車型?，F(xiàn)階段，相比C 端市場，B 端市場發(fā)展較快，特別是在重卡電動化趨勢下，由于場景適配性強、經(jīng)濟性凸顯，換電重卡已步入發(fā)展快車道。2022 年前11 月，換電重卡累計銷量9082 輛，同比大漲265.03%，在新能源重卡中占比達到47.03%。
2023 年換電市場有望進一步放量，公司與主機廠、電池廠和運營商等下游頭部客戶均達成合作，兩大生產(chǎn)基地實現(xiàn)滿產(chǎn)，進入批量化生產(chǎn)階段，零部件自制比例不斷提升降低生產(chǎn)成本，換電市場的高速發(fā)展將帶動公司換電業(yè)務持續(xù)放量。
盈利預測與投資建議：公司汽車、電池、充換電三大板塊實現(xiàn)快速增長，打開二次增長曲線。換電市場高成長推動公司換電業(yè)務持續(xù)放量。
我們預計公司2022-2024 年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.33 億元、2.48 億元、3.68 億元，對應EPS 為1.23、2.29、3.39 元，對應PE 為42 倍、23 倍、15 倍，維持推薦評級。
風險提示：新冠疫情反復，新產(chǎn)品拓展不及預期，市場競爭加劇，下游客戶擴產(chǎn)不及預期。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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