核心觀點(diǎn)

(資料圖)

諸多因素對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，是周一大盤(pán)回落的內(nèi)在原因，短期大盤(pán)還會(huì)有反復(fù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還會(huì)分化，但對(duì)于A股中期走勢(shì)觀點(diǎn)，我們是明確的，那就是短期回調(diào)不改中期走勢(shì)，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位大幅提升，“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”決定了A股具備了中長(zhǎng)期牛市。

盤(pán)面分析

昨受消息面相關(guān)因素繼續(xù)發(fā)酵影響，醫(yī)藥板塊全線走弱，題材板塊雖一定程度上維持了市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，但大盤(pán)在留下一個(gè)向下跳空缺口后低開(kāi)低走，全天低位震蕩，下跌報(bào)收。最終，大盤(pán)以下跌0.59%收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板下跌1.00%，兩市成交量較前一日減少15.16%，量能的急劇萎縮之下，代表資金，情緒整體穩(wěn)定，信心等待恢復(fù)。

量能有所增加，個(gè)股活躍度增加，分化有所增加，昨有29家個(gè)股漲停，其中有6家個(gè)股20%漲停，有39家個(gè)股漲幅在10%漲停板之上，有16家個(gè)股跌幅在10%以上，其中有5家個(gè)股跌停，漲幅超過(guò)5%個(gè)股有100家，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股103家。表現(xiàn)稍好的為文化傳媒、稀土永磁、數(shù)字資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)游戲、超導(dǎo)概念等，醫(yī)藥板塊的制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健、生物科技等板塊全線走弱，地產(chǎn)板塊也從高位回落，權(quán)重板塊的走弱之下明顯拖累了指數(shù)下行，大盤(pán)在周一留下了一個(gè)向下跳空缺口，賺錢(qián)效應(yīng)減少，虧錢(qián)效應(yīng)增加，量能快速萎縮，權(quán)重拖累指數(shù)，題材有所降溫，是周一盤(pán)口主要特征。

技術(shù)面分析

從技術(shù)上看，周一大盤(pán)低開(kāi)低走，盤(pán)中一度大幅下挫，尾盤(pán)收復(fù)部分失地，仍以下跌收盤(pán)，并呈價(jià)跌量縮的態(tài)勢(shì)，。5日線反壓，10日線和半年線失而復(fù)得，90日線支撐，盤(pán)中留下一個(gè)4.95個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口，該缺口與上周五留下的缺口構(gòu)筑了一個(gè)“島型”向下反轉(zhuǎn)的雛形，短期內(nèi)能否回補(bǔ)周一缺口將決定后市大盤(pán)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘MACD指標(biāo)連續(xù)底背離，15分鐘MACD指標(biāo)金叉，SKD指標(biāo)金叉且底背離，30分鐘SKD指標(biāo)金叉，短線盤(pán)中有反彈要求，能否回補(bǔ)當(dāng)日留下的盤(pán)中缺口，將決定大盤(pán)后市的走勢(shì)。

上證50價(jià)跌量縮，5日均線反壓，半年線及年線失而復(fù)得，10日線支撐，盤(pán)中留下一個(gè)9.46個(gè)點(diǎn)的缺口，價(jià)跌量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，K線組合的技術(shù)形態(tài)，短線盤(pán)中有反彈要求，有望回補(bǔ)周一留下的缺口。

科創(chuàng)50價(jià)跌量增，5日線、20日線失守，10日線支撐，價(jià)跌量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤(pán)中還有回調(diào)壓力，10日線均線還將面臨支撐，但日線MACD指標(biāo)繼續(xù)多頭強(qiáng)化，也將制約指數(shù)回落的空間，10日線有望獲得支撐。

創(chuàng)業(yè)板價(jià)跌量縮，5日線失而復(fù)得，價(jià)跌量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤(pán)中還有回調(diào)壓力，加之日線SKD指標(biāo)死叉，10日線附近支撐將面臨考驗(yàn)。

綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，由于量能萎縮較快，殺跌動(dòng)力不足，技術(shù)上有望回補(bǔ)周一留下的缺口，若周一留下的缺口連續(xù)3個(gè)交易日仍未回補(bǔ)，則有可能出現(xiàn)“島型”向下反轉(zhuǎn)走勢(shì)，接下來(lái)的大盤(pán)將弱勢(shì)整理，若3個(gè)交易日內(nèi)回補(bǔ)周一的缺口，則大盤(pán)將緩解走弱的風(fēng)險(xiǎn)，后市能否走強(qiáng)量能依舊是關(guān)鍵，若繼續(xù)縮量，則弱勢(shì)整理，若放量，則市場(chǎng)將不但回補(bǔ)缺口，還將重新走強(qiáng)。

基本面分析

上周大盤(pán)沖擊3300點(diǎn)無(wú)功而返，呈現(xiàn)出高位橫盤(pán)整理的走勢(shì)，大盤(pán)盤(pán)中波動(dòng)幅度為2.29%，最終全周上漲僅0.37%，但我們注意到，盡管大盤(pán)漲幅不高，仍有約270億資金凈流入股票ETF，主要寬基指數(shù)ETF成為資金關(guān)注的重點(diǎn)，場(chǎng)外資金加速流入，兩市量能也得到了有效釋放，萬(wàn)億成交量不斷呈現(xiàn)，市場(chǎng)信心得到提振，市場(chǎng)情緒激發(fā)活躍，是近期A股市場(chǎng)盤(pán)口的主要特征。

寬基指數(shù)ETF之所以受到場(chǎng)外資金青睞，內(nèi)在原因就是在大盤(pán)高位震蕩中，市場(chǎng)既出現(xiàn)了大小市值之間、藍(lán)籌與題材之間、周期與成長(zhǎng)之間的“蹺蹺板”現(xiàn)象，也出現(xiàn)了熱點(diǎn)盤(pán)中快速轉(zhuǎn)換現(xiàn)象，在大盤(pán)上漲的過(guò)程中，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)僅是結(jié)構(gòu)性的，非系統(tǒng)性的，若踏錯(cuò)了市場(chǎng)節(jié)奏，就會(huì)出現(xiàn)只賺指數(shù)不賺錢(qián)現(xiàn)象，甚至還會(huì)虧錢(qián)，與其在個(gè)股行情上難以把握，還不如買入寬基指數(shù)，只要確定行情是趨勢(shì)上漲行情，雖賺取的股價(jià)β空間不如個(gè)股，但獲得安全的α投資策略是確定的。

踏準(zhǔn)節(jié)奏，把握熱點(diǎn)，是大盤(pán)從底部啟動(dòng)之時(shí)，投資的關(guān)鍵性問(wèn)題。A股市場(chǎng)有一個(gè)規(guī)律，那就是大盤(pán)在探底及完成筑底，并形成底部突破且趨勢(shì)性上漲前，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，甚至結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，相與之反的是，大盤(pán)構(gòu)筑頂部且在出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌之前，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)也并存，甚至機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

為什么大盤(pán)在探底并完成筑底之時(shí)，走出趨勢(shì)性上漲行情之前，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，甚至風(fēng)險(xiǎn)還大于機(jī)會(huì)，原因就在于，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的下跌后，市場(chǎng)信心遭受重挫，市場(chǎng)情緒低迷，交投較為清淡，市場(chǎng)存量博弈，量能難以釋放，市場(chǎng)信心恢復(fù)非一日之功，交投清淡最容易爆發(fā)個(gè)股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，能夠穩(wěn)定大盤(pán)的只能是有α投資策略的藍(lán)籌股。

當(dāng)大盤(pán)完成筑底，形成底部向上突破走勢(shì)之時(shí)，中小市值股及題材股是難以完成引領(lǐng)大盤(pán)形成突破走勢(shì)重任的，只能由藍(lán)籌股來(lái)?yè)?dān)當(dāng)重任，這既是為什么每一次大盤(pán)突破底部并形成趨勢(shì)性上漲之時(shí)，都是由券商來(lái)扛起引領(lǐng)大盤(pán)上漲大旗，匯集藍(lán)籌股輪番上漲的原所在，意在凝聚人氣、釋放信號(hào)、破關(guān)斬將，在場(chǎng)外資金還未全面加速流入之前，存量博弈仍是盤(pán)口主要特征，資金的“蹺蹺板”現(xiàn)象，必然導(dǎo)致在行情上漲初期，市場(chǎng)只賺指數(shù)難賺錢(qián)。

此外，市場(chǎng)有句俗語(yǔ)，那就是“資金都抄到的底，就不是真正的底”，這句話的反過(guò)來(lái)說(shuō)，就是絕大多數(shù)資金沒(méi)有抄到的底，才是真正的底，這與市場(chǎng)持倉(cāng)成本有關(guān)，持倉(cāng)成本越高，市場(chǎng)的安全墊越厚實(shí)，畢竟資金在市場(chǎng)中是博弈的，誰(shuí)都想以最低的成本搏取最大的收益，在大盤(pán)完成筑底之后，用有限的資金通過(guò)拉動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股的方式，使大盤(pán)快速脫離底部，在墊高市場(chǎng)持倉(cāng)成本同時(shí)，吸引場(chǎng)外資金關(guān)注并加速流入，在大盤(pán)形成趨勢(shì)上漲行情的同時(shí)，增量博弈下，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)與行情的走勢(shì)形成良性循環(huán)。

同樣的道理，資金都逃到的頂，就不是真正的頂，在上漲行情結(jié)束并出現(xiàn)趨勢(shì)性向下走勢(shì)之前，場(chǎng)內(nèi)外多數(shù)資金還不知道行情將結(jié)束，市場(chǎng)交投還非?；钴S，場(chǎng)內(nèi)外資金形成的“圍城”效應(yīng)依舊，籌碼在高位充分地交換，也就呈現(xiàn)出了“天量之后必有天價(jià)”現(xiàn)象，量能的釋放，交投的活躍，熱點(diǎn)的持續(xù)，市場(chǎng)還呈現(xiàn)出活躍現(xiàn)象，即便是大盤(pán)藍(lán)籌股開(kāi)始回落了，并拖累大盤(pán)形成滯漲現(xiàn)象，但中小市值股及題材股依舊呈現(xiàn)出賺錢(qián)效應(yīng)，直至大盤(pán)拐點(diǎn)確定，并出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，賺錢(qián)效應(yīng)結(jié)束。

所以，在大盤(pán)底部且突破底部階段，踏準(zhǔn)節(jié)奏、把握熱點(diǎn)十分重要，能夠踏準(zhǔn)節(jié)奏并能夠把握住市場(chǎng)熱點(diǎn)，才能夠有一定的賺錢(qián)效應(yīng)，若踏錯(cuò)市場(chǎng)系統(tǒng)與結(jié)構(gòu)的節(jié)奏，不能夠把握住市場(chǎng)熱點(diǎn)，就會(huì)只賺指數(shù)難賺錢(qián)，甚至還會(huì)出現(xiàn)虧錢(qián)現(xiàn)象，這是行情從底部起來(lái)的盤(pán)口必然特征。當(dāng)前的A股市場(chǎng)恰處在完成筑底并開(kāi)始底部突破的過(guò)程中，結(jié)構(gòu)行情為主，市場(chǎng)難移形成系統(tǒng)性的賺錢(qián)效應(yīng)也就在情理之中了。

盡管當(dāng)前還是指數(shù)行情為主，盤(pán)面似乎為“二八”現(xiàn)象，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行情不再單一，而是科技與周期轉(zhuǎn)換、科技龍頭與周期龍頭攜手的盤(pán)口特征，按照歷史規(guī)律，后市大盤(pán)只要有效突破3424點(diǎn)平臺(tái)高點(diǎn)，那么A股的趨勢(shì)行情就會(huì)確立，市場(chǎng)熱點(diǎn)就會(huì)有序輪動(dòng)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)就會(huì)呈現(xiàn)，場(chǎng)外資金就會(huì)不斷流向A股市場(chǎng)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)與行情之間形成良性循環(huán)，大盤(pán)再上臺(tái)階也就是大概率事件。

昨大盤(pán)早盤(pán)大幅低開(kāi)，盤(pán)中一度留下一個(gè)4.95個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口，與上周五留下的缺口相對(duì)應(yīng)，有望構(gòu)成向下“島型反轉(zhuǎn)”的雛形態(tài)勢(shì)，若連續(xù)三個(gè)交易日大盤(pán)不能回補(bǔ)周一留下的缺口，則對(duì)后市大盤(pán)運(yùn)行是不利的，就如2021年12月10日、12月13日及12月14日所構(gòu)筑的向下“島型反轉(zhuǎn)”，導(dǎo)致大盤(pán)中期調(diào)整。

我們的觀點(diǎn)明確，若三個(gè)交易日內(nèi)，大盤(pán)能夠回補(bǔ)周一留下的缺口，則大盤(pán)上行趨勢(shì)無(wú)憂，若三個(gè)交易日內(nèi)不能回補(bǔ)周一留下的缺口，向下“島型反轉(zhuǎn)”成立，階段大盤(pán)將弱勢(shì)整理，若想扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，需內(nèi)外利好消息共振才能推動(dòng)。

操作策略

諸多因素對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，是周一大盤(pán)回落的內(nèi)在原因，短期大盤(pán)還會(huì)有反復(fù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還會(huì)分化，但對(duì)于A股中期走勢(shì)觀點(diǎn)，我們是明確的，那就是短期回調(diào)不改中期走勢(shì)，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位大幅提升，“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”決定了A股具備了中長(zhǎng)期牛市。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、TMT龍頭股、新能源汽車、建筑建材、環(huán)保、交運(yùn)及低位、低價(jià)、低估值的“三低”股，回避近期漲幅過(guò)高股及垃圾股。

本文源自：券商研報(bào)精選