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證券之星注意到，在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，領(lǐng)益智造的前五大客戶(hù)集中度也在同步攀升。公司來(lái)自前五大客戶(hù)的總收入由2022年的169.47億元增至2024年的247.73億元，占總營(yíng)收的比重由49.1%增至56%。到了2025年前三季度，該比重進(jìn)一步攀升至56.4%。

此外，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)隨之走高，由2022年底的102.17億元增至2024年末的128.25億元。到了2025年9月末，公司的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)一步增至144.61億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)49%。

除了上述收購(gòu)之外，領(lǐng)益智造還斥資24億元收購(gòu)浙江向隆機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)浙江向隆)合計(jì)96.15%股權(quán)，旨在深化其在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。

值得注意的是，此次收購(gòu)也存在溢價(jià)。以2025年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，浙江向隆股東全部權(quán)益評(píng)估值為25.1億元，比審計(jì)后合并報(bào)表歸屬于母公司所有者權(quán)益增值16.83億元，增值率為203.55%。截至2025年12月26日，該項(xiàng)收購(gòu)已完成交割，浙江向隆已成為其控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。

結(jié)合資金狀況來(lái)看，領(lǐng)益智造的負(fù)債規(guī)模呈逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，由2022年的190.7億元增至2024年的253.45億元。截至2025年9月末，其負(fù)債進(jìn)一步攀升至284.84億元。其中，公司的短期借款為73.3億元，而同期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為36.65億元，難以覆蓋短期借款。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)