證券時報記者 孫翔峰

(資料圖)

雖然市場低迷，但ETF（交易型開放式指數(shù)基金）年內(nèi)增長迅猛。截至日前，年內(nèi)ETF份額同比增加2461.69億份，達到了16923.76億份，增幅超17%。

在此背景下，許多券商盯上ETF背后市場機會，一些中小券商甚至將ETF作為財富管理業(yè)務(wù)的突破口。在平臺端，流量、工具開發(fā)、運營資源向ETF場景傾斜，產(chǎn)品代銷、資產(chǎn)配置、券結(jié)等業(yè)務(wù)全面跟進，掀起一波ETF業(yè)務(wù)熱潮。

ETF價值日漸凸顯

近年公募基金規(guī)?？耧j之后，更多的投資者開始了解關(guān)于公募基金的知識，伴隨而來的是對于ETF價值的再認識；相關(guān)機構(gòu)在主動基金遭遇困難的時候，也需要其他產(chǎn)品來維持規(guī)模等，于是二者共同推進指數(shù)基金最近兩年的快速增長。

平安證券相關(guān)負責(zé)人接受證券時報記者采訪時表示，ETF在海外興起的背景包括資本市場有效性提升、主動管理產(chǎn)品跑贏指數(shù)難度增加，以及對于大規(guī)模費率敏感的養(yǎng)老金入市，這三方形成正反饋過程且不斷持續(xù)，被動投資大行其道。國內(nèi)財富管理市場正經(jīng)歷相似的變化，主動投資獲取Alpha（阿爾法收益）的難度增加，個人養(yǎng)老金政策落地，咨詢需求與買方投顧逐漸興起，ETF呈現(xiàn)高于公募增速的擴容。

“從工具屬性來看，ETF兼具股與基特征、承上啟下，既延續(xù)股票交易化特征，又可發(fā)展產(chǎn)品化、配置化需求，是豐富投資者投資工具庫、進行股基聯(lián)動的有效品種?！痹撠撠?zé)人表示，最重要的是從對客價值來說，ETF可以有效提升客戶收益，僅交易ETF的投資者盈利占比較交易ETF與股票的投資者盈利占比高10%。ETF可以拉長客戶持有周期，ETF持倉期限約為股票持倉期限2倍。同時，ETF具有覆蓋品類豐富、流動性好、費率便宜、透明度高且風(fēng)格不漂移等優(yōu)勢，是客戶資產(chǎn)配置好幫手。

華興證券副總經(jīng)理、零售事業(yè)部負責(zé)人馬剛也提到了ETF在過去幾年業(yè)績上的優(yōu)異表現(xiàn)。他介紹，根據(jù)有關(guān)機構(gòu)的研究，2019年～2023年累計發(fā)行526只ETF基金，其中152只持有至今凈值仍大于上市首日凈值。

同時，ETF產(chǎn)品適合新生代客戶的需求。以千禧一代和Z世代構(gòu)成的中國證券市場新生代力量，很大比例是“理財小白”、“新晉股民和基民”，或缺乏系統(tǒng)而正確的投資知識，或追漲殺跌、對虧損非常敏感；另一方面，又表現(xiàn)出投資學(xué)習(xí)意愿強、追求自我認同的特征。新生代投資者的財富積累正處于穩(wěn)定成長周期，相對更適合做指數(shù)基金的投資。

“以海外成熟市場經(jīng)驗來看，以指數(shù)基金為代表的被動投資是市場的中堅力量。根據(jù)交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，ETF作為資產(chǎn)配置的重要工具，市場份額不斷提高，而行業(yè)內(nèi)對ETF的研究與服務(wù)產(chǎn)品化還比較欠缺，有巨大潛力可挖?！瘪R剛說。

券商加大

ETF業(yè)務(wù)推廣

ETF市場快速擴容，很多券商也看到了其中的機會，一些中小券商甚至已將ETF相關(guān)業(yè)務(wù)作為財富管理等業(yè)務(wù)差異化突破的重點。

“券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)在向買方轉(zhuǎn)型，券商從通過建立預(yù)期目標(biāo)的方式向客戶銷售產(chǎn)品，正在向通過建立配置和陪伴的買方服務(wù)模式轉(zhuǎn)變，更加重視寬基和行業(yè)指數(shù)在成長階段所創(chuàng)造的貝塔收益。因此，ETF產(chǎn)品因低費率、風(fēng)格穩(wěn)定、高透明度、流動性好成為券商買方服務(wù)較適合的標(biāo)的。”馬剛對證券時報記者說。

華金證券首席財富官、財富管理部總經(jīng)理劉明軍也表示，“近五年來股票型ETF產(chǎn)品在產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模以及持有人戶數(shù)方面，都呈現(xiàn)大幅度增長的態(tài)勢，大家都看到了業(yè)務(wù)機遇?！?/p>

劉明軍坦言，從更深層次原因分析，這是在資本市場和資產(chǎn)管理行業(yè)日益成熟下的趨勢性現(xiàn)象。ETF是具有特殊優(yōu)勢的投資品種，有效融合了資產(chǎn)配置、輪動交易、衍生品投資、融券等多業(yè)務(wù)生態(tài)，因此在資產(chǎn)管理、家庭財富及量化交易中都越來越成為受歡迎的優(yōu)勢品種。

從具體做法來看，華金證券在財富管理方向上將ETF作為特色業(yè)務(wù)，近兩年圍繞構(gòu)建ETF的生態(tài)做了很多工作。在市場推廣方面，華金證券開展了大量的ETF相關(guān)主題的直播、投教、培訓(xùn)和宣傳，在公司的APP（手機應(yīng)用軟件）中也設(shè)置了ETF專區(qū)，與頭部基金公司合作通過圖文、直播等多種形式推廣ETF。

為了優(yōu)化ETF投資者的投資和操作體驗，華金證券還投入資源做了系統(tǒng)升級，將條件單功能、ETF定投功能與投資者的ETF操作有效結(jié)合在一起，滿足了ETF專業(yè)投資者偏好左側(cè)交易的專業(yè)特性，通過金融與科技的融合，助力ETF產(chǎn)品規(guī)模的提升。在內(nèi)部考核中，華金證券大力向ETF業(yè)務(wù)傾斜，且更注重產(chǎn)品的保有量。

平安證券也非常重視ETF業(yè)務(wù)的推廣。前述平安證券相關(guān)負責(zé)人介紹，該公司利用客群優(yōu)勢，將ETF工具與買方投顧體系聯(lián)手，建立客戶分層買方投顧業(yè)務(wù)模式。在平臺端，流量、工具開發(fā)、運營資源向ETF場景傾斜，豐富了ETF投資信息工具；在供給端，建立ETF產(chǎn)品體系、ETF投顧服務(wù)體系；在隊伍端，訓(xùn)戰(zhàn)結(jié)合培養(yǎng)資深投顧隊伍、塑造IP（知識產(chǎn)權(quán)）品牌，指導(dǎo)隊伍開發(fā)ETF組合和配置工具等；在內(nèi)部考核端，公司將ETF業(yè)務(wù)納入年度考核重點組成部分，圍繞ETF持營和保有提升制定了相應(yīng)的考核激勵機制，配合業(yè)務(wù)推廣舉措和技術(shù)支持，力爭打造完整的業(yè)務(wù)生態(tài)體系。

無獨有偶，華興證券也在ETF上也頗費心思。馬剛向證券時報記者表示，該公司重視ETF的保有量，將此作為業(yè)務(wù)成長的“北極星指標(biāo)”，“因為只有券商的投研和服務(wù)方案獲得用戶認可，用戶才會采納券商的建議，將其可投資產(chǎn)按券商專業(yè)方案進行配置或相應(yīng)的擇時交易，進而實現(xiàn)ETF保有量提升，并帶動ETF交易量同步增長。”

馬剛舉例，“華興證券多多金”APP在今年5月20日正式升級為2.0版本，其ETF功能特色和專家人設(shè)更加鮮明。比如，推出兩項ETF特色服務(wù)指數(shù)智能投和冠軍主題投。智能定投把分析決策和交易下單兩個服務(wù)需求整合起來，整合為三款投資工具，形成了一套適合普通投資者的指數(shù)投資方案；冠軍主題投通過量化建模，從景氣度、趨勢度和擁擠度三個維度，以周和月為頻度發(fā)布熱門ETF榜單，幫助熱點輪動投資需求的用戶提前做好方向布局，把握右側(cè)交易機會。

多線聯(lián)動

助力業(yè)務(wù)發(fā)展

事實上，ETF關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)眾多，也是不少券商愿意加大投入的重要原因。劉明軍認為，券商是與資本市場結(jié)合最為緊密的持牌金融機構(gòu)，在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、財富管理、券結(jié)、托管、融券等牌照業(yè)務(wù)中，天然能與ETF有效融合，其基礎(chǔ)客群的風(fēng)險偏好特征和交易屬性，也具有參與ETF生態(tài)的突出優(yōu)勢。

因此，圍繞ETF業(yè)務(wù)構(gòu)建專項經(jīng)營能力，業(yè)務(wù)空間大，綜合經(jīng)營效率高，越來越受到更多券商的重視。同時，監(jiān)管機構(gòu)對ETF業(yè)務(wù)也給予足夠重視，中基協(xié)披露的基金保有量數(shù)據(jù)中，將ETF保有量納入定期披露數(shù)據(jù)，提升了券商參與這項業(yè)務(wù)的積極性。

平安證券就在資產(chǎn)配置與券結(jié)ETF上均有發(fā)力，該公司今年銷售了華夏港股消費ETF、博時主動消費ETF等券結(jié)產(chǎn)品。

“券結(jié)ETF以傭金收入為推手，促進了券商提升基金保有量的意愿，進一步驅(qū)動券商從原有的以銷量模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻羰找鏋楹诵牡谋Ｓ心Ｊ?，這也有利于各方參與者加強深度合作、拉長合作周期。”該負責(zé)人表示。

在資產(chǎn)配置上，平安證券則是通過ETF策略服務(wù)的多樣性、完善性吸引客戶。

劉明軍介紹，華金證券在開拓ETF業(yè)務(wù)中，圍繞著搭建生態(tài)為整體目標(biāo)。2023年，華金證券的ETF業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向持營能力的構(gòu)建，幫助客戶把握AI（人工智能）、高端制造等符合世界、國家社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢的行業(yè)ETF投資機會，探索中特估主題相關(guān)的價值類寬基“首發(fā)+持營”的一體化銷售模式，與ETF生態(tài)內(nèi)的頭部私募機構(gòu)及資管行業(yè)中廣義FOF（基金中的基金）的開展合作，都是今年重點業(yè)務(wù)方向。

“ETF業(yè)務(wù)是一個生態(tài)，不只是一項代銷業(yè)務(wù)。從券商整體經(jīng)營視角看，ETF關(guān)聯(lián)著券商多個業(yè)務(wù)部門，除金融產(chǎn)品銷售之外，還有助于券商的券結(jié)、PB（主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)）托管、融資融券、做市、衍生品等業(yè)務(wù)發(fā)展，能為券商提供包含金融產(chǎn)品銷售、交易傭金、融券、托管能多類型的業(yè)務(wù)收入。去年以來，交易所發(fā)力布局ETF期權(quán)產(chǎn)品，ETF期權(quán)的品種也越來越豐富，隨著生態(tài)中的投資策略日漸成熟，這部分衍生品收入也將逐步增加起來?！眲⒚鬈娬f。