中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月9日訊 隨著人口老齡化深化，養(yǎng)老保障體系第二支柱建設(shè)步入“快車道”。面向機(jī)關(guān)事業(yè)單位的職業(yè)年金，市場(chǎng)規(guī)模已突破3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)潛力巨大。這片長(zhǎng)期、穩(wěn)定、規(guī)模龐大的“藍(lán)海”，正吸引各類金融機(jī)構(gòu)競(jìng)逐。在銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)參與者外，信托公司正憑借獨(dú)特制度稟賦與專業(yè)能力，加速切入市場(chǎng)，試圖在壁壘高筑的領(lǐng)域開辟轉(zhuǎn)型新路徑。

頭部領(lǐng)跑：中信信托“攻城掠地”

【資料圖】

2025年，中信信托在職業(yè)年金領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的“攻城掠地”態(tài)勢(shì)。最新戰(zhàn)果是成功入圍重慶市機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金積極型計(jì)劃受托機(jī)構(gòu)。這僅是其一連串區(qū)域突破的最新一環(huán)。

記者發(fā)現(xiàn)，中信信托已布局廣東、浙江、遼寧、廣西等省份。2023年，公司中標(biāo)海南省職業(yè)年金計(jì)劃受托人替補(bǔ)資格，并落地全國(guó)首單職業(yè)年金受托人變更項(xiàng)目。2025年擴(kuò)張步伐加快：5月，接連斬獲山東省、北京市新增職業(yè)年金計(jì)劃受托人資格，同月中標(biāo)新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)新建職業(yè)年金計(jì)劃法人受托機(jī)構(gòu)；8月，與海南省社會(huì)保險(xiǎn)服務(wù)中心正式簽署海南省拾貳號(hào)職業(yè)年金計(jì)劃受托管理合同，標(biāo)志著全國(guó)具備職業(yè)年金受托資質(zhì)的12家機(jī)構(gòu)全部參與該省運(yùn)營(yíng)。至此，其省級(jí)布局已覆蓋至少7個(gè)地區(qū)，全國(guó)性養(yǎng)老金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)日趨完善。

這一系列成功背后是多重核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)筑的護(hù)城河。核心壁壘之一在于牌照：中信信托是目前國(guó)內(nèi)唯一一家具有企業(yè)年金基金受托管理資格的信托公司。這一獨(dú)特地位使其在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。截至2024年末，其年金業(yè)務(wù)受托管理總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)717.86億元。投資業(yè)績(jī)方面，其管理的盈盈長(zhǎng)青企業(yè)年金集合計(jì)劃在2024年上半年實(shí)現(xiàn)2.76%的收益，位居全國(guó)企業(yè)年金集合計(jì)劃第三名。

強(qiáng)大的集團(tuán)協(xié)同能力是中信信托另一大優(yōu)勢(shì)。公司充分依托中信金控平臺(tái)，通過(guò)“集團(tuán)-子公司-專業(yè)平臺(tái)”三級(jí)聯(lián)動(dòng)模式，整合內(nèi)部資源。在海南項(xiàng)目推進(jìn)中，集團(tuán)協(xié)同部與中信金控年金工作室作為核心樞紐，高效打通壁壘，為項(xiàng)目落地提供關(guān)鍵支撐。這種協(xié)同模式，成為其在養(yǎng)老金融領(lǐng)域形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力的重要依托。

清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員邢成在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，中信信托的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為行業(yè)提供三點(diǎn)借鑒：一是“集團(tuán)-子公司-專業(yè)平臺(tái)”三級(jí)協(xié)同模式，提升運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)能力；二是信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的制度優(yōu)勢(shì)，確保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離；三是專注投資業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，通過(guò)專業(yè)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。這清晰點(diǎn)明了其領(lǐng)先地位的核心支柱。

制度優(yōu)勢(shì)：信托機(jī)制契合年金管理本源需求

信托公司能夠切入并有望在職業(yè)年金領(lǐng)域深化發(fā)展，根本原因在于信托制度的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)與養(yǎng)老資金管理的核心要求高度契合。職業(yè)年金資金是職工的“養(yǎng)老錢”，其管理首要原則是安全、獨(dú)立與長(zhǎng)期保值增值。

信托制度的風(fēng)險(xiǎn)隔離特性為此提供了不可替代的保障。邢成強(qiáng)調(diào)，信托制度的風(fēng)險(xiǎn)隔離特性在保障年金資金安全方面具備不可替代價(jià)值。信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人自有資產(chǎn)，可避免資金混同風(fēng)險(xiǎn)；信托破產(chǎn)隔離機(jī)制確保即使受托人破產(chǎn)，年金資產(chǎn)也不受波及；信托靈活架構(gòu)有助于長(zhǎng)期保值增值，能結(jié)合投資與傳承需求，提供個(gè)性化資產(chǎn)配置方案。

具體而言，信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性能有效隔離受托機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，防止年金資產(chǎn)與機(jī)構(gòu)自有資產(chǎn)或其他信托財(cái)產(chǎn)混同。這相比其它管理模式，提供了更清晰、更法定的安全邊界。同時(shí)，信托公司作為受托人，在運(yùn)作上具有靈活性，可將賬戶管理、投資管理等職能委托給市場(chǎng)上最專業(yè)的機(jī)構(gòu)，形成高效分工協(xié)作模式，并能設(shè)計(jì)多元化投資方案，以匹配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益目標(biāo)的年金計(jì)劃需求。這些特點(diǎn)使信托機(jī)制天然適合擔(dān)當(dāng)長(zhǎng)期養(yǎng)老資金“看門人”與“運(yùn)營(yíng)樞紐”的角色。

一位業(yè)內(nèi)專家指出，中信信托在年金業(yè)務(wù)中的核心優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)信托制度風(fēng)險(xiǎn)隔離特性的深度運(yùn)用，以及在合規(guī)管理、資產(chǎn)配置和賬戶運(yùn)營(yíng)方面的綜合能力。其經(jīng)驗(yàn)表明，信托公司唯有夯實(shí)受托人定位、強(qiáng)化系統(tǒng)支撐與跨業(yè)協(xié)同，方能有效服務(wù)養(yǎng)老金融。這再次印證，成功的關(guān)鍵在于將信托制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為扎實(shí)的受托管理能力。

行業(yè)機(jī)遇：政策、市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型需求同頻共振

超越單一機(jī)構(gòu)的成功，整個(gè)信托行業(yè)在職業(yè)年金領(lǐng)域正迎來(lái)歷史性發(fā)展窗口，機(jī)遇來(lái)自政策、市場(chǎng)與行業(yè)轉(zhuǎn)型三股力量的共同驅(qū)動(dòng)。

政策東風(fēng)已至。2025年，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，明確支持符合條件的信托公司參與提供企業(yè)年金、職業(yè)年金基金管理服務(wù)。這一頂層設(shè)計(jì)為信托公司拓展職業(yè)年金業(yè)務(wù)提供了明確的政策依據(jù)和方向指引，有望在未來(lái)推動(dòng)更多信托公司獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資格，打破目前的單一牌照局面。

市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容且迫切。人口老齡化加劇使得基本養(yǎng)老金替代率承壓，作為重要補(bǔ)充的職業(yè)年金，其覆蓋范圍與基金積累規(guī)模必然持續(xù)增長(zhǎng)。這為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)源泉。職業(yè)年金業(yè)務(wù)資金期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)，屬于監(jiān)管鼓勵(lì)的服務(wù)信托范疇，其管理費(fèi)收入模式有助于信托公司擺脫傳統(tǒng)業(yè)務(wù)波動(dòng)，構(gòu)建持續(xù)穩(wěn)健的收入結(jié)構(gòu)，這與信托行業(yè)回歸本源、轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略方向高度一致。

業(yè)務(wù)協(xié)同潛力巨大。職業(yè)年金業(yè)務(wù)并非孤立存在，它可以作為信托公司切入整體養(yǎng)老金融生態(tài)的入口。通過(guò)與家族信托、養(yǎng)老金融服務(wù)、個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)等聯(lián)動(dòng)，信托公司能夠?yàn)榭蛻籼峁┖w養(yǎng)老財(cái)富積累、投資管理、退休支付乃至財(cái)富傳承的一站式綜合解決方案，極大增強(qiáng)客戶黏性與綜合服務(wù)能力。

現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)：高門檻、能力差與投資約束并存

然而，機(jī)遇面前，挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。對(duì)于大多數(shù)信托公司而言，參與職業(yè)年金業(yè)務(wù)仍面臨多重現(xiàn)實(shí)障礙。

資格審批門檻是首要障礙。企業(yè)年金和職業(yè)年金基金法人受托人等核心管理資格審批標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)格。目前市場(chǎng)上具備資格的機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，且以大型商業(yè)銀行和養(yǎng)老保險(xiǎn)公司為主。絕大多數(shù)信托公司因難以達(dá)到相關(guān)資質(zhì)要求而被擋在門外，這直接限制了行業(yè)整體的參與度，形成了較高的準(zhǔn)入壁壘。

專業(yè)能力存在客觀差距。相比在年金領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)多年的保險(xiǎn)、基金及銀行資管機(jī)構(gòu)，信托公司在職業(yè)年金管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、銷售渠道建設(shè)、權(quán)益投資與組合投資能力，以及支撐海量個(gè)人賬戶高效、精準(zhǔn)管理的IT系統(tǒng)等方面，普遍存在短板。職業(yè)年金管理要求精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)、長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)配置和嚴(yán)格的過(guò)程監(jiān)督，對(duì)信托公司的綜合能力提出更高要求。

投資運(yùn)作仍面臨限制。盡管政策層面給予鼓勵(lì)，但在具體的職業(yè)年金投資運(yùn)作中，仍存在相較于信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更為嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定和投資比例限制。這些限制可能在短期內(nèi)約束信托公司發(fā)揮其靈活配置、多元化投資的優(yōu)勢(shì)，影響其爭(zhēng)取更優(yōu)投資業(yè)績(jī)的空間。

針對(duì)能力挑戰(zhàn)，邢成建議信托公司應(yīng)從三方面提升核心能力：一是強(qiáng)化權(quán)益投資與資產(chǎn)配置能力，引入專業(yè)團(tuán)隊(duì)并優(yōu)化投資策略；二是升級(jí)賬戶管理系統(tǒng)，通過(guò)科技賦能實(shí)現(xiàn)高效、精準(zhǔn)的個(gè)人賬戶管理；三是健全風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)體系，確保業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。這為意欲進(jìn)入該領(lǐng)域的信托公司指明了能力建設(shè)方向。

生態(tài)構(gòu)建、角色重塑與政策協(xié)同

展望未來(lái)，信托公司在職業(yè)年金領(lǐng)域的發(fā)展，決不能滿足于獲取個(gè)別資格或管理單一資金池。其突破方向在于構(gòu)建協(xié)同生態(tài)、重塑行業(yè)角色，并呼吁與監(jiān)管政策形成更積極的互動(dòng)。

構(gòu)建“年金+”綜合服務(wù)生態(tài)是必然趨勢(shì)。領(lǐng)先機(jī)構(gòu)正探索以職業(yè)年金受托管理為支點(diǎn)，橫向整合企業(yè)年金服務(wù)，縱向銜接家族信托、養(yǎng)老規(guī)劃乃至養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，打造覆蓋客戶全生命周期養(yǎng)老需求的綜合解決方案。邢成提出，信托公司搭建“年金+”業(yè)務(wù)生態(tài)可分三步推進(jìn)：第一，整合職業(yè)年金與企業(yè)年金服務(wù)，提供一站式受托管理；第二，銜接家族信托與養(yǎng)老金融，滿足客戶全生命周期養(yǎng)老需求；第三，利用科技平臺(tái)打造從繳費(fèi)、投資到支付的全鏈條服務(wù)。這種生態(tài)化發(fā)展能最大化客戶價(jià)值，形成業(yè)務(wù)護(hù)城河。

實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵，需要監(jiān)管政策與行業(yè)努力共同破局。上述業(yè)內(nèi)專家建議，監(jiān)管層應(yīng)適度放寬準(zhǔn)入條件，明確信托型年金的法律地位，并優(yōu)化投資政策；同時(shí)，信托公司應(yīng)加快提升賬戶管理、權(quán)益投研和科技賦能等核心能力。邢成也結(jié)合政策導(dǎo)向提出監(jiān)管建議：優(yōu)化資格審批流程，設(shè)定差異化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；適度放寬投資限制，鼓勵(lì)信托發(fā)揮靈活管理優(yōu)勢(shì)；加強(qiáng)政策激勵(lì)，如明確信托定位、提供稅收優(yōu)惠，并建立行業(yè)協(xié)作平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)專家展望，信托公司應(yīng)以年金業(yè)務(wù)為支點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金、家族信托及養(yǎng)老服務(wù)，打造年金+全鏈條生態(tài)。信托可在第二、三支柱中承擔(dān)受托管理、產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)整合等新角色，關(guān)鍵突破口在于推動(dòng)信托制度在養(yǎng)老第三支柱中的價(jià)值貢獻(xiàn)。邢成總結(jié)認(rèn)為，未來(lái)年金信托規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵突破口在于：政策支持下的資格擴(kuò)容、科技驅(qū)動(dòng)的服務(wù)效率提升，以及信托制度優(yōu)勢(shì)與養(yǎng)老需求的深度結(jié)合。

未來(lái)，信托行業(yè)能否在超3萬(wàn)億的職業(yè)年金市場(chǎng)以及更廣闊的養(yǎng)老金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)群體性突破，取決于其能否將獨(dú)特的制度價(jià)值轉(zhuǎn)化為不可替代的受托服務(wù)能力。對(duì)于未來(lái)年金信托發(fā)展情況，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。