投資要點：

國內(nèi)儲能：大儲招中標(biāo)高景氣，工商儲受益峰谷價差增大。

大型儲能：招中標(biāo)數(shù)量方面，2023Q2國內(nèi)儲能完成招標(biāo)量6.5GW/14.2GWh，同比+165%/+191%。招中標(biāo)價格方面，6月儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價降至1.16元/Wh，較2023年3月均價下降8.40%。投運數(shù)量方面，2023上半年國內(nèi)并網(wǎng)的儲能項目總規(guī)模達(dá)到7.59GW/15.59GWh，規(guī)模接近去年全年水平。就項目應(yīng)用方面，獨立式儲能并網(wǎng)項目規(guī)模占到64%。

(資料圖片)

工商業(yè)儲能：2023年8月仍處于夏季用電高峰期，不少地區(qū)采用尖峰電價，峰谷價差比非夏季增大。24個區(qū)域峰谷價差超過0.7元/kWh，與7月份持平。其中，峰谷價差超過1元/kWh的區(qū)域有8個。

美國儲能：大儲延期狀況自6月明顯改善，預(yù)計投運高峰在下半年。

大型儲能：投運數(shù)量方面，美國2023上半年投運1MW及以上儲能規(guī)模為1.8GW，同比+6.0%，其中6月單月新增1.0GW，環(huán)比+621.4%；2023下半年規(guī)劃投運7.9GW。2023年上半年儲能投運延期較為顯著，我們推測延期原因主要系供應(yīng)鏈問題和并網(wǎng)排隊等。6月開始大儲投運量環(huán)比改善明顯，預(yù)計下半年投運更為集中。

戶儲和工商儲：戶儲方面，2023Q1美國戶儲裝機388.2MWh，同比+16%，受配儲需要推動今年有望加速。工商儲方面，2023Q1美國工商儲安裝量203.3MWh，同比+10%，預(yù)計2023年美國工商儲安裝量是2022年的3.5倍。

歐洲儲能：戶儲部分市場高景氣持續(xù)，大儲規(guī)劃項目較多。

戶用儲能：德國方面，2023Q2戶儲安裝量為1.12GWh，同比+153.51%，德國“高水平電價+激勵政策”背景下居民戶用光伏配儲仍有較好經(jīng)濟性。意大利方面，受利好政策推動，2023Q1戶儲安裝量達(dá)1.1GWh，但政策退坡導(dǎo)致2023戶儲發(fā)展或?qū)⒎啪彙?/p>

大型儲能：英國方面，2023Q2大型儲能投運413MW，電池儲能總規(guī)模高達(dá)2.9GW。德國2023Q2投運大儲63.2MWh，工商儲32.0MWh，目前規(guī)劃大儲176.9MWh。

其它地區(qū)儲能：南非戶儲需求旺盛。

戶用儲能：南非方面，受大缺電危機影響，預(yù)計2023年南非戶儲保持高景氣。此外，隨著光儲上游原材料價格下行，亞非拉其它地區(qū)戶儲剛需也有望加快發(fā)展。

儲能行業(yè)綜合：政策利好儲能難題邊際改善，我國鋰電儲能出貨高增。

重點政策：多種補貼并重，深化應(yīng)用于用戶側(cè)儲能、新能源配儲能以及獨立儲能。

儲能產(chǎn)量和出貨量：2023年上半年全球儲能電池產(chǎn)量98GWh，同比增長104%，出貨量102GWh，同比增長118%。電力儲能出貨79GWh，增速最快，占比77%，家庭儲能出貨13GWh，占比12.7%。在大儲和工商業(yè)需求的帶動下，整個儲能電池端環(huán)節(jié)去庫明顯，儲能電池庫存已處于正常水平。

企業(yè)動態(tài)更新：

國內(nèi)大儲中標(biāo)情況：據(jù)我們不完全統(tǒng)計，2023年前6個月平高電氣、南網(wǎng)科技、許繼電氣和金盤科技新中標(biāo)項目數(shù)量較為突出，分別為420MWh、310MWh、527MWh、209MWh。?儲能企業(yè)海內(nèi)外訂單追蹤：據(jù)我們不完全統(tǒng)計，2023至今，華為、寧德時代、遠(yuǎn)景能源、瑞浦蘭鈞、億緯鋰能、海辰儲能等相繼在海外簽約訂單，國內(nèi)企業(yè)出海加速。

儲能企業(yè)擴產(chǎn)項目追蹤：為滿足儲能市場陡增需求，2023開年以來，儲能行業(yè)也迎來新一輪擴產(chǎn)高峰，截至2023年7月24日，儲能廠商已公布擴產(chǎn)計劃總投資超3000億元，規(guī)劃儲能電池及系統(tǒng)總計擴產(chǎn)產(chǎn)能超900GWh。

投資建議：儲能行業(yè)景氣度有望延續(xù)，我們維持行業(yè)“推薦”評級。

大型儲能：國內(nèi)大儲招中標(biāo)及投運高景氣，美國大儲延期問題仍較突出，預(yù)計投運高峰仍在下半年，大儲景氣度持續(xù)上行有望帶來相關(guān)企業(yè)業(yè)績持續(xù)高增。

戶用儲能：不同國家戶儲需求可能出現(xiàn)分化，德國、美國、南非等國有望保持高景氣，意大利等國仍待觀望。受益于光儲上游原材料降價，亞非拉戶儲需求有望加快發(fā)展。

工商業(yè)儲能：受益于碳酸鋰降價，我國和美歐等國工商儲景氣度有望上行。

風(fēng)險提示：新能源建設(shè)規(guī)模不及預(yù)期；地緣政治摩擦導(dǎo)致國內(nèi)出口限制風(fēng)險；電力價格超預(yù)期下降等下游收益下行風(fēng)險；國內(nèi)企業(yè)競爭格局惡化；重點關(guān)注公司未來業(yè)績的不確定性。